新华社：恒大砸钱是资本游戏，依旧占据制高点

广州恒大淘宝足球俱乐部3日官方宣布，与西甲马德里竞技队前锋、哥伦比亚现役国脚杰克逊-马丁内斯签约四年，转会费为4200万欧元(约合3.02亿人民币)。

超过3亿人民币的转会费，不仅创造了中国职业足球历史上最贵引援的纪录，也成为目前为止国际冬季转会的标王。

至此，在冬季转会中，世界最贵转会的头把交椅已经三次被中超联赛易主，此前，恒大前锋埃尔克森1850万欧元转会上港，江苏苏宁2800万欧元签下拉米雷斯，都曾登上冬季转会榜的头把交椅。

在憋了一整个冬天后，恒大此番砸下重金买人，不少人再次惊呼中超真是“人傻钱多”。然而，若看得明了，却发现这一切都只是资本游戏。

财务压力？

恒大在2015年登陆新三板后，提出要在2016年实现盈利的目标。因此，有人提出，买入马丁内斯，会不会对全力冲击盈利目标的恒大在财务上造成较大压力？

其实，在财务上，买入球员造成的支出将摊销到合同期的每年执行，按照技术资产常用的摊销方法，很可能采取的是直线摊销法则。并非这3亿元的支出就一笔记在今年的账上，而是分摊到合约期计算。

也就是说，马丁内斯4200万欧元的转会费，合约期4年，在恒大的账上，每年要削掉4200/4=1050万欧元计入成本，作为球员技术资产减值。这笔支出，分到到2016年的部分，只有7500万元人民币。

然而，这笔引援是否会在现金流上对俱乐部产生压力？首先要看合同怎么签的，4200万欧元是一次付清还是分期。同时，上个月恒大在新三板完成了首笔 8.7亿元融资，并手握埃尔克森、赵旭日和李帅加起来1.9亿的转会收入的情况下，恒大俱乐部账上的钱超过10亿元，显然足够支付3亿元的转会费。

而且对于企业的经营者来说，如此高比例的现金都不会闲置，投入再生产或者投资是必要的。

为了盈利！

恒大提出的要在2016年实现盈利的目标，其实是建构在完成10亿元收入的基础上。过去三年，即使是在孔卡在队时的极高年薪和奖金的情况下，恒大俱乐部的成本极值从未超过10亿元。

因此，实现10亿元的收入就成为俱乐部的首要经营目标。作为典型的高举高打的俱乐部，这个目标，非但不会让恒大勒紧裤腰带，反而，在它的指导下，恒大必须买入大牌球员。

为什么？根据此前三年的财务报表，恒大收入的最大变数就在于亚冠门票和赞助收入，这些收入和恒大在中超、特别是亚冠的成绩有着非常强的关联性。

例如，2015年11月21日一场亚冠决赛，恒大淘宝的门票收入就超过了1.2亿元，足够支付球队一年的奖金。2013年，恒大首夺亚冠，当年门票收入为1.2亿，最为惨淡的2014年，恒大止步亚冠八强，门票收入骤然减少到5500万。

因此，从竞技的角度上来看，在埃尔克森转会至联赛直接竞争对手上港、在华夏幸福等对手不惜重金买入多名实力球员的情况下，恒大如果仍要在中超和亚冠上有所作为，要保住乃至提升门票收入，就必须引进一名能力上超过埃尔克森的球员。

看走眼了？

恒大目前缺的就是中锋，所以俱乐部董事刘永灼也在微博上说，马丁内斯就是A计划。

4200万欧元，这的确是国际一流球星的价钱，对于29岁的马丁内斯来说，这个价钱的确不便宜。

在著名网站“转会市场”上，给马丁内斯的估价是2250万英镑，转会价格是3150万英镑，溢价率为40%。

在今年的冬季转会上，恒大很可能是在看菜吃饭，若中超诸强动作不大，恒大很可能引进一名有潜力的年轻外援作罢；但在上港、华夏幸福和苏宁等豪强纷纷拿出大手笔后，恒大若不对阵容进行实质性的加强，新赛季堪忧。这也有可能是恒大在如此晚的时间才签下如此重磅球员的原因。

从溢价率来看，这笔交易确实比苏宁的拉米雷斯和华夏幸福的热尔维尼奥高不少，不过，马丁内斯是转会市场上最为稀缺的正印中锋。2015-2016冬季 转会的中锋交易前五名，第一是马丁内斯，第二就是埃尔克森，也足见中锋的稀缺性。不说埃尔克森转会的溢价，超过300%，排名第三、埃弗顿签下的塞内加尔人尼亚塞的溢价也达到79%。

从战术层面上来说，马丁内斯正是恒大苦苦寻求的中锋。一来能为恒大摧城拔寨，更可以成为战术支点，从而解放高拉特，解放阿兰，乃至“世界波爱好者”保利尼奥和黄博文。

当然，这一切还都有赖于斯科拉里及其教练团队的调教能力。

资本游戏！

恒大此时扔出“王炸”，并非只是考虑竞技层面。这家俱乐部从来不是这样，背后的经营和资本运作层面的战略意图，或许才是真正的驱动力。

由于恒大俱乐部与东风日产、日加满和清扬的赞助合同在一月底到期，近日，恒大官网首页已经悄悄将这三家赞助商的Logo撤下，仅保留冰泉、NIKE、21CN.COM和VASTO四家赞助商的LOGO。

虚位以待的恒大选择在此时敲定这一桩重磅转会，正可以击中潜在赞助商的最痛点。他们担心的，无非是恒大在埃尔克森出走后，号召力下降，成绩下降，品牌曝光不足。而现在，马丁内斯来了，他是标王，是世界级前锋，恒大仍然占据着中超的制高点。

长远来看，恒大的高举高打模式，最不能忍受的就是没有巨星、没有成绩。资本市场达到什么估值，融到多少资金，都仰仗巨星和成绩带来的荷尔蒙。

因此，哪里是什么“人傻钱多”？这一切都是资本游戏！恒大只是开始，可以预见，在政策的东风中借助资本市场，足球产业或将打开了一个前所未有的空间。

然而，种种迹象发出警示，资本却不能成为脱缰的野马任性奔跑，制度和监管体系的建设必须一路随行。管理和人才的成长也须跟上步伐，实现迅速升级，中国足球产业才能迎来跨越式发展乃至引领世界的机会。

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